Individual Investor Voice and Firm Value: Evidence from a Quasi-Natural Experiment

时间:2021-11-29         阅读:

光华讲坛——社会名流与企业家论坛第5962期


主题Individual Investor Voice and Firm Value: Evidence from a Quasi-Natural Experiment

主讲人澳大利亚莫纳什大学 徐永新

主持人西南财经大学金融研究院 牛子龙副教授

时间2021年12月6日下午02:00—03:30

地点腾讯会议(ID: 555 160 712)

主办单位:金融研究院 科研处

主讲人简介:

徐永新博士于2019年7月加入莫纳什大学。在加入莫纳什大学之前,曾先后在长江商学院、清华大学、西南财经大学和新西兰惠灵顿维多利亚大学工作。 他在清华大学获得会计学学士和博士学位。 他的论文曾发表在《金融研究评论》和《银行与金融杂志》上。

内容提要:

在上海证券交易所要求上市公司通过在线平台回应个人投资者的声音后,与匹配的控制公司相比,处理公司的托宾Q 衡量的公司价值显着下降。 这种负面影响集中在因分析师跟踪和媒体报道而吸引更多投资者关注的公司。 此外,当个人投资者的声音更加密集或与公司运营相关时,公司价值下降得更多。 最后,个人投资者的声音导致低质量的创新。 我们的研究表明,过度促进个人投资者发言权的法规可能会带来意想不到的不利后果。

After the Shanghai Stock Exchange mandated listed firms to respond to individual investor voice through an online platform, firm value as measured by Tobin’s Q declines significantly for treatment firms compared to matched control firms. This negative effect concentrates in firms attracting more investor attention stemming from analyst following and media coverage. Moreover, firm value drops more when individual investor voice is more intensive or is related to firm operations. Finally, individual investor voice results in low-quality innovation. Our study suggests that regulations that promote individual investor voice excessively may bring unintended adverse consequences.